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思捷環球00330燒錢快過賺錢現金流急速

发布时间:2019-11-09 10:28:02 编辑:笔名

思捷环球(00330)烧钱快过赚钱 现金流急速恶化

, 思捷突供股抽水逾50亿元,市场担忧公司未来收入及现金流急速恶化前任行政总裁范德施接手3年,推出185亿元蜕变计划,赚钱速度远远比不上烧钱,为供股埋下伏线

美预托证续挫 低见9.53元

截至本港昨晚11点,思捷于美国预托证券急跌23%或2.91元,折算报9.53元,惟成交额只有约210万港元

回顾过往4个财政年度,思捷现金结余由2010财年期末范德施接手前的48.4亿元,降至2012财年期末的31.71亿元,扣除负债后净现金只得14.9亿元,当中主要原因营业活动现金净流入大减

思捷2012财政年度营业额301.7亿元,相较4年前只是少赚12.5%,但经营现金净流入却锐减86.2%至7.3亿元,若扣除海外退税,实际仅得5.83亿元,远低于对上3个财年,经营现金18.4亿至54.1亿元水平

翻查年报,思捷各项经营开支中,广告与宣传开支近年逐步增加,但因效果欠奉而被投资者诟病蜕变计划中对品牌投入的预算高达68亿元,高价请来超模Gisele一年之后便被换走,但对品牌"蜕变"帮助甚微

广告花大钱收效微 照支高薪

广告占收入的比重由4年前1.86%提升至5.2%至15.8亿元,公司销售却迟迟未有起色,因而曾买思捷股票的机构投资者批评︰"连烧钱的方向都不对"

公司业绩倒退,但对管理层薪酬丝毫不吝啬若不计购股权,范德施两年便袋5,893万元,与业绩及现金流都不挂钩新任行政总裁Martinez未交功课,思捷便予150万欧元酬金,再给首两年保证花红共300万欧元,还有一笔125万欧元的签约奖金

忧须回购存货 现金流恶化

而最坏的情况或仍未过去,思捷本财年首季度整体业务仍未止血,就连Martinez自己也指"不知何处是底"美银美林分析员更指,思捷未来或须回购存货,而批发业务大跌26%,还可能导致经营性亏损该行又指,是次供股意味着公司现金流仍在恶化,营运资金周转时间变长

野村分析员亦在报告中指出,是次供股除了反映思捷经营环境愈来愈差之外,更显示公司对维持经营现金流稳定信心正在减弱,且暗示了公司在银行借贷时缺乏议价能力

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